“户外用品第一股”探路者(300005)2025年扣非净利润由盈转亏，一年关店200家，账面盈利靠联营企业基金IPO产生的5694万元非经常性投资收益支撑。

2025年扣非净利润大幅下滑

4月28日，探路者公布2025年年报，公司营业收入为13.81亿元，同比下降13.25%；归母净利润为7899万元，同比下降25.9%；扣非归母净利润亏损343万元，同比下降104.1%；经营现金流净额为4076万元，同比下降81.9%。

尽管财报录得净利润，但这主要得益于一笔大额非经常性投资收益。年报显示，一笔5694.74万元的非经常性投资收益成为公司账面盈利的关键。该笔收益来源于"公司联营企业投资持有的基金项目因IPO上市按公允价值计量产生的投资收益"。

一年关店200家

资料显示，探路者专业从事户外用品的研发设计、运营管理及销售，产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷等品种。

2025年年报显示，占总营收超八成的户外业务实现收入11.51亿，同比降15.96%。收入结构看，户外服装实现收入约9.12亿，同比降13.85%；户外鞋品收入1.79亿，同比降21.97%；户外装备收入5309.99万，同比降29.09%。

报告期内，探路者品牌及TOREAD kids品牌共计新开门店139家，关店200家，截至报告期末共有连锁经营门店847家。

深化“户外+芯片”双主业

尽管面临短期挑战，探路者在年报中也对未来发展规划了清晰的路径，展现出破局的决心。公司将继续深化“户外+芯片”双主业战略，以科技与品牌为双轮驱动，寻求高质量增长。

在户外业务方面，公司计划在2026年实施“对标攻坚、效益优先”的行动纲领。产品上将深度对标行业头部品牌，渠道上则聚焦高势能商圈以提升单店效益。

在芯片业务方面，公司将着力深化内部协同，通过统一采购与产能整合提升供应链议价能力，并推动各子公司间的客户资源共享，以一站式解决方案加速市场渗透。公司明确表示将全面拥抱AI，将人工智能融入研发全流程，抢占技术革命先机，致力于将芯片业务打造为“结构均衡、动能强劲的新增长极”。

2025年度公司实现户外线上主营业务收入3.80亿元，较上年同期增加1.67%。报告期公司芯片业务实现营业收入2.3亿元，同比增长3.43%。

今年一季度，公司营业收入为4.96亿元，同比上升39.4%；归母净利润为5645万元，同比上升14.4%；扣非归母净利润为6394万元，同比上升32.4%。营收结构方面，芯片业务贡献1.79亿元，同比暴增206.92%，占总营收比重跃升至36.09%，成为拉动公司增长的第一曲线。