#长鑫科技大涨#

　　长鑫科技现在卖的产品是什么？其实特别简单，就一个东西，它会永远缺货么？

　　理论上是两个产品，一个叫DDR5，一个叫LPDDR5。LPDDR5就是low power的DDR5内存，用于手机、平板低功耗的。DDR5就是用在笔记本、PC机的，插电的功耗高点没事。所以特别简单，就是DD5内存的各种型号，也可以算一个东西。

　　但是，这种东西单价和利润相当可观，2026年Q1毛利润率高达72.1%，这是英伟达的水平了。制造业有如此高的利润率，这就是长鑫赚钱的秘密。而且后面毛利率会继续上升，瑞穗预测2026全年毛利率高达80.4%。

　　毛利率提升，一个因素是规模效应带来的成本下降。2025年DDR产品单位成本下降26.26%，LPDDR下降 22.85%。随着产线产能爬坡，固定成本被更大产量摊薄，2026年单位成本还在下行。

　　以前长鑫还生产DDR4内存，2019年开始出货突破的产品就是DDR4。现在都改成做DDR5了，产品升级，也是毛利率提升的因素。

　　当然，都知道极高的毛利率主要因素是涨价。一样的产品，价格半年涨了300%，还在涨。

　　其实从毛利率，能看出“价格跌多少就不赚钱了”。毛利率公式很简单：

　　毛利率 = (售价 - 成本) / 售价

　　毛利率80%，那降价80%，就没有毛利了。等于100元的东西，降到卖20。还有固定成本，一个季度50亿，销售、管理花的不到10亿。研发20多亿，财务20亿。

　　这种事的离谱在于，同样的产品，价格会涨几倍，也会跌80%。如何估值，是世界难题。三星、海力士股价是动态年利润的10倍，就出腰斩的惨剧了。

　　现在出了一个说法叫“永远缺存储”，而且也确实近期看不到降价，要不要信这个说法？

　　这种过于绝对的说法，就是容易让群体认知错误发生。怎么可能永远？一年说不定就变了。世界上的事变化很大的。

　　2026年2月，我写过一个贴，说长鑫上市价值3000亿，合肥好牛啊，大赚1000亿。然后没几个月，3000亿变3万亿了，大赚变1万亿了。就不知道说啥好了，事情变化太快了。