本文来源：时代周报 作者：宋逸霆 韩迅
AI的产业版图正在吸引各路企业重金押注。
7月20日晚间，杰创智能（301248.SZ）公告称，为推进公司人工智能战略发展和业务转型，拟向多家供应商采购IT设备及零配件总金额不超100亿元。
而在今年1月，杰创智能也曾公告称，公司拟向多家供应商采购 IT 设备及零配件总金额不超40亿元。
公司披露大规模采购计划的同时，杰创智能账面现金流规模与本次采购所需资金存在明显缺口。据杰创智能一季报，截至一季度末，公司货币资金余额仅12.80亿元。于此同时，公司还拥有高达9.26亿元的短期借款以及14.44亿元的长期借款。
而在截至一季度末资产负债率已升超70%的背景下，杰创智能本次采购的资金来源依旧是通过举债扩表的方式完成。据公司7月21日晚间公告，公司及子公司已从银行及非银行等金融机构获取的授信及意向授信额度合计185.34亿元。
不过，杰创智能对公司开展算力业务的未来前景表达了高度看好。据公司7月21日回复时代周报表示：“公司建设的智算云集群向客户提供算力服务，取得的算力服务收入能够覆盖机器折旧费用、财务费用，有效缓解负债端压力。”
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豪掷百亿元押注AI
杰创智能专注于人工智能产品的研发与制造，公司旗下常青云品牌聚焦AI算力底座，推出AI大模型一体机、超融合一体机、智算平台等核心产品。
杰创智能2025年主要的业绩增量来自于两大业务板块：AI+云计算产品及解决方案和AI+安全产品及解决方案业务。其中，前者2025年营业收入同比增长1092.56%至1.27亿元，毛利率同比增长1.52% 至33.86%；后者2025年营业收入同比增长203.24%至2.91亿元，毛利率同比增长18.94%至42.94%。
今年以来，AI+云计算产品及解决方案业务扩张速度不减。
据杰创智能此前披露的2026年半年度业绩预告显示，公司“AI+云计算”业务实现收入约2.04亿元，同比增长约550%，总资产较上年年末增加约106%。
在此次披露的购买IT设备及零配件的公告中，杰创智能表示，本次采购有利于公司进一步扩大云计算业务规模，有利于推进公司技术产品研发，深度融入云计算产业生态链，系公司落地人工智能战略、持续推进业务升级转型的重要布局。
具体来看，杰创智能本次拟采购不超过100亿元IT设备及零部件，并预计于今年12月交付。
至于采购合同交易对手方的信息，杰创智能并未予以披露。
“因本次交易出于商业秘密及战略发展的考虑，按照规则披露将导致违约或可能引致不当竞争，损害公司及投资者利益，因此公司根据相关规定对本次交易对方的相关信息进行了豁免披露，故不予披露交易对手方的具体情况。”杰创智能公告称。
大手笔押注“AI+云计算”业务，也引起不少投资者关注。有投资者对此担忧表示，“不到20亿元的家底，却进行百亿元的设备采购，这未免过于激进呢？”
据悉，截至2025年末，杰创智能归属于上市公司股东的净资产录得15.21亿元，总资产录得32.61亿元。
这并非公司近期首度进行大额IT设备采购。时代周报记者注意到，早在今年年初，杰创智能已有过一次大额IT设备采购。
据杰创智能1月8日公告，为推进公司人工智能战略发展和业务转型，拟向多家供应商采购IT设备及零配件总金额不超40亿元。
深度科技研究院院长张孝荣7月21日向时代周报记者分析称：“杰创智能步海南华铁后尘的风险很大。这种‘小马拉大车’式的算力扩张，非常激进，在A股已非个案。一家市值不足百亿、年利润仅千万级别的公司，突然宣布百亿级采购时，往往伴随的是股价炒作而非真实的业务质变。”
杰创智能在风险提示中也表示，“可能存在因公司资金筹措未到位等情况，致使公司无法按合同约定的时间和要求提供服务，进而可能承担违约责任的风险”。
在如此巨额投入的背景下，关于公司是否有类似设备转租、资产处置等风险对冲预案，杰创智能向时代周报记者表示：“目前token经济、算力需求增长很快，行业景气度很高，算力仍供不应求。在可预见期间内，需求不及预期、价格下行的可能性较小。公司也将结合合同约束、设备状态和市场情况审慎研究处置方案，并按规定履行决策及信息披露程序。”
钱从哪里来？
与接连大举投入IT设备及零部件采购相对的，是杰创智能紧张的现金流。
据杰创智能一季报显示，截至一季度末，公司账上货币资金余额为12.8亿元。这一数字虽然较2025年末的5.06亿元增长较多，但是这账上的现金大多来自公司负债端的承压。
杰创智能一季报显示，公司期末短期借款余额较2025年末的8.54亿元上升至9.26亿元；长期借款余额更是较2025年末的2.08亿元大幅升至14.44亿元。截至一季度末，杰创智能资产负债率已较2025年末的53.37%环比升至73.77%。
时代周报记者注意到，近期杰创智能也在通过多种手段筹措资金。
杰创智能2025年12月5日公告称，为支持公司业务的发展，根据公司当前业务需要，公司控股股东、实控人、董事长孙超将向公司提供15亿元的借款额度，有效期为董事会审议通过之日起一年。
而在今年6月末，杰创智能准备通过定增的方式募资。据杰创智能定增公告，公司本次拟定增募资不超19.65亿元，其中，14.8亿元将用于智算云服务中心建设项目、1.35亿元将用于AI+安全装备研发及产业化建设项目、3.5亿元将用于补充流动资金。
不过无论是实控人的借款，还是定增来募资，在杰创智能如此大的IT设备采购额面前，都是杯水车薪。公司本次采购的真正资金，或来自于向银行举债。
杰创智能在5月8日的业绩说明会中表示，公司已提请股东会授权申请授信200亿元、向多家银行和非银金融机构取得授信近100亿元，以满足2026年智算云集群建设和业务拓展需求。
7月21日，杰创智能披露了向银行等金融机构申请综合授信进展的自愿性公告。截至公告披露日，公司及子公司已经从银行及非银行等金融机构获取的授信及意向授信额度合计185.34亿元，其中，已经签署综合授信协议或其他法律文件并实际取得的授信额度合计约114.91亿元，意向授信额度约70.43亿元。
对于公司未来将如何缓解负债端的压力，杰创智能向时代周报记者表示：“公司已取得的授信额度，不等同于实际借款余额，公司资产负债率在开展算力业务的同类企业中处于合理区间。而公司的算力服务收入能够覆盖机器折旧费用、财务费用。”
值得注意的是，在通过大举扩表来向AI+云计算业务加注的同时，杰创智能的利润端并未获得明显的提升。
据杰创智能近期披露的半年度业绩预告，公司预计上半年净亏220万元至440万元，同比由盈转亏。
对于业绩变动的原因，杰创智能表示，这主要是由于公司大力投建智算云集群、发展智算云服务业务，利息费用和折旧同比大幅增加所致。公司上半年的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）预计同比增长340%至1.41亿元。
杰创智能同时表示，截止目前，部分智算云集群已经交付并开始服务计费。公司预计上半年经营活动产生的现金流量净额约为2.98亿元，与去年同期相比大幅改善。