猫头鹰车志（ID:owlauto）讯，2026年7月8日，江淮汽车（600418.SH）披露2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归属于母公司所有者的净利润约为-7.4亿元，扣除非经常性损益后净利润约为-9.86亿元。与上年同期归母净利润-7.73亿元相比，同比减亏约3281万元；但扣非净利润较上年同期的-9.16亿元扩大约7000万元。以这一数据计算，公司已连续第七个季度陷入亏损。

分季度看，2026年第一季度江淮汽车实现营业收入114.77亿元，同比增长16.9%，但归母净利润亏损6.06亿元；按半年度预告测算，第二季度归母净利润约为-1.34亿元，环比大幅收窄约78%。尽管亏损幅度在季度间有所收窄，但拉长时间轴观察，公司已连续七个季度未能实现盈利。

追溯历史业绩，江淮汽车的亏损并非始于2026年。2024年，公司实现营业总收入422.02亿元，同比下降6.25%，归母净利润亏损17.84亿元，上年同期盈利1.52亿元，同比由盈转亏。2025年，公司实现营业收入464.76亿元，同比增长10.35%，但归母净利润仍亏损17.03亿元，较上年同期减亏约8158万元。叠加2026上半年预亏数据，公司已连续两年半未能实现盈利。

销量层面同样承压。2025年，江淮汽车销售各类整车及底盘38.41万辆，同比下降4.72%。2026年上半年，公司累计产量182519辆，同比下降6.56%；累计销量172386辆，同比下降9.56%。6月单月销量虽同比增长19.11%至31891辆，但上半年整体仍处于下行通道。分品类看，乘用车板块下滑尤为明显——上半年SUV累计销量28568辆，同比下滑27.96%；轿车累计销量11965辆，同比下滑36.17%。新能源乘用车6月单月销量974辆，同比下滑48.84%。

对于2026年上半年业绩预亏，江淮汽车在公告中列出三项原因：一是市场竞争加剧导致销量同比下滑；二是联营企业经营业绩出现亏损，报告期内整体投资收益约为-1.3亿元；三是受汇率波动影响，财务费用约为1.4亿元，其中汇兑收益同比减少约3.9亿元。

联营企业的亏损是拖累江淮汽车业绩的关键因素之一。作为江淮汽车与大众联手打造的新能源核心项目，大众安徽目前仍处于大规模投入期，尚未形成规模效应。2025年，大众安徽全年总亏损达43.2亿元，江淮汽车确认对大众安徽的投资收益为-10.8亿元，占全年归母亏损六成以上。2023年至2025年，大众安徽累计亏损已达115亿元。2024年，大众安徽的亏损同样导致江淮汽车确认投资收益-13.5亿元。

与此同时，销售与研发的双高投入进一步挤压了利润空间。为推广与华为合作的高端品牌尊界，江淮汽车2025年销售费用激增至28.97亿元，同比暴涨97.5%，其中广宣及销售服务费从2024年的2.11亿元飙升至15.72亿元。研发费用达41.79亿元，同比增长20.64%，营收占比近9%。

此前市场普遍将尊界项目视为江淮汽车扭转亏损的关键转折点。2025年8月，江淮汽车董事长项兴初在一场公开直播中透露，自2024年启动尊界项目以来，投入已超百亿元。但从实际业绩来看，这一预期尚未兑现。懂车帝数据显示，尊界S800在2025年12月达到月销4223辆的高点后出现回落，2026年3月销量仅783辆。2026年5月、6月交付量分别为938辆、597辆，交付节奏有所放缓。

产能闲置同样是江淮汽车面临的深层困境。2025年，公司乘用车累计销量14.9万辆，同比下滑10.63%，而乘用车设计产能达34万辆，产能利用率仅为42.36%。重资产属性下的闲置产能带来的固定折旧、人工成本等支出持续承压，难以通过规模效应摊薄成本。

资本市场方面，截至2026年7月8日收盘，江淮汽车报22.23元/股，今年以来累计下跌53.09%，总市值约为501亿元。公司已启动股份回购计划，拟以自有资金回购股份金额不低于5000万元、不超过1亿元。截至7月17日，已回购155万股，回购金额为3499万元。